坚守正确的投资哲学,把握新的投资机会 ——2018年诺亚财富私募股权论坛发言

2018-09-28 17:02 来源:摘走网编辑整理

  前一段时间,新股持续挂牌上市,创投机构的业绩不断兑现,对于PE/VC是重大利好,同时也会产生新一轮资本泡沫。对于这个问题,国内著名投资人胡卫东在2018年诺亚财富私募股权论坛发表了他的看法。他认为,面对愈发激烈的竞争,坚持价值投资哲学,这是能在未来的投资中持续保持竞争力的关键。展望未来资本市场,中国仍然会是投资机会最多的国家之一。

  新一轮投资泡沫又入手下手了

  过去一年,资本市场发生了较多变化。在金融创新化、自由化暴露出风险后,保监会、证监会、银监会等部门对金融创新加强了监管,监管趋严对于市场造成了较大的影响。除此之外,胡卫东认为,总体来看,资本市场发生的最大的变化是新股持续一年多较密集挂牌上市。

  从2016年10月份以来,国内大型企业纷纷上市,新股提速发行,至今为止已发行了二百多家。胡卫东师长教师透露表现,作为从业者他的感触感染特别明显,因为自己投资的企业最近就有二家在主板上市,有三家在新三板上市。新股上市节奏快,对于投资机构而言,是脍炙人口的。这是因为,以IPO的体式格局退出仍是目前创投机构获得最高回报的体式格局,IPO提速加速了未来业绩兑现。截止2017年底,胡卫东曾经服务过的达晨系被投企业超过400家,2017年里有13家企业上市。但他还指出,正如统统事物都有正反两面,新股的不断上市也会带来投资泡沫现象。目前很多项目一级市场、二级市场估值发生了倒挂,还有一些打着新三板转板的概念吸引投资,“我们的投资市场可以说是每天都有风,每天都有坑”,这些都是投资者需要注意的。

  这次新股发行潮流带来的的另外一个问题是PE/VC分化。大多数投资人都希望能把资金投给最好的机构,于是少数尖端项目得到了了90%的资金,其他项目则置之不理呈现出投资的一九定律。早在去年11月胡卫东参加诺亚财富钻石年会时,他就指出在募资方面GP之间的分化明显,二八效应显著,而今年变成了一九定律,足以见PE/VC行业分化的剧烈程度。按照他推断的事势时事,未来在私募股权基金的投资上,强者恒强的场合排场或将成为主导。

  投资机会仍然在于创新能力強的中小企业

  对于投资者而言,资本市场的不断变化让他们感到困惑,中小板、创业板发生了很大的下跌,未来下跌还会持续吗?再融资重组会不会继续严控?减持新政可以维持多久?对此,胡卫东认为,不管市场怎么变化,中国的投资机会仍然将会很多。他进一步解释,无论是科技还是消费方面,中国市场仍存在着大量投资机会,其中包括很多中国特色的,政策红利的机会,里面都有很大的投资空间。“未来引领中国经济发展的不是茅台,不是银行,而是创新类中小企业”,他认为对标美国纳斯达克的走势,中国创业板指数会再创新高。对于投资者而言,在一定的时候最简单的投资就是买创业板指数,可能会赚大钱。但是那个时候的股票,创业板指数的成分股会跟目下当今有很大区别,可能许多股票已经改头换面。胡卫东说,我们不克不及改变世界,特别是在中国这个政策不断变化地方,它不像美国市场,法治已经比较健全、政策比较稳定,我们在中国面对着比较复杂的投资环境。

  面对复杂的投资环境,如何在市场中有保有持续竞争力,胡卫东认为:

  一、信奉长时间价值投资哲学,拒绝投机。目下当今短线投资机构特别多,目下当今市场上大量的投资公司不应该叫投资公司,而应该被称为投机公司。“如果今天投资,做跟随企业成长的价值创造者,十年以后才能卖出,我想愿意来投资的人是比较少的。”

  二、坚持深度垂直专业化投资

  胡卫东认为,市道市情上投资公司很多,但专业的很少。回顾自己2015年投资上海君实生物的时候,“没有人跟你抢,没有多少人愿意投一家还需要烧钱的公司”。君实生物在新三板上市首个生意业务日,其股价飙升一倍,至今股价已上涨了六倍,目下当今君实生物计划2018年年底在香港上市。因此,胡卫东认为,只要坚持深度垂直的专业化,将会获得重大投资机会,但投资者也会感到特别孤独,经常会自我质疑。“因为没有人跟你抢,你反而很害怕”,要做长线的价值创造者才有机会,做真实的投资人才有机会。

  三、投资要用接地气的打法

  从小我私家多年实践来看,投资需要有接地气的打法,也就是说我们所有的投资策略,包括退出策略,增值服务策略,布局策略,都要基于中国的国情来做。胡卫东进一步指出,我们在投资中不克不及选择特别窄的标的目的,中国有很多行业有很多问题,很多痛点,同时也意味着很多机会。因此投资标的目的要相对地接地气,要接近中国的国情。比如那些进步前辈制造业、医疗等行业的公司,这是未来中国经济结构优化的标的目的,也是我们投资标的目的。

  最后,胡卫东师长教师也冷静客观地分析了目下当今投资市场的不足。中国很多企业面临复杂的做生意环境,需要创投机构提供增值服务的支持,如果这些机构能完美完成这个任务,那么市场随新股上市而产生的不稳定情况将能成功引发一次大飞跃。国人消费需求正在从数量上的满足转化成质量上的提升,因此,无论资本市场如何变化,中国仍然存在很多新型投资机会。

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