【华泰宏观李超团队】宏观: 八问美国中期选举

2018-05-02 09:01 来源:摘走网编辑整理

  【华泰宏观李超团队】宏观: 八问美国中期选举

  发布时间:2018年4月29日

  研究员:李超(S0570516060002)

  初选是党内竞争,中期选举是普选,较难经由过程初选直接预测中期选举结果

  中期选举经历初选、竞选、投票与结果公布四个阶段。当前处在第一阶段,初选提名阶段。初选主要是在两党内进行,战胜其他对手获得本党的提名。2018岁首年月选主要集中在5月,6月,8月。我们认为,初选是两党内部的较量,其实不是两党的直接对决,虽然可以或许经由过程投票人数判断党派偏好,但较难据此预测中期选举结果。初选是党内选举,而中期选举是普选,由于较多数美国民众其实不传播鼓吹自己所属党派,因此初选和中期选举针对的选民群众略有不同。我们认为,需要综合分析两党候选人的能力悬殊,各州初选体式格局等影响,来判断党派候选人在中期选举中获胜的可能。

  预计共和党在此次中期选举中获胜概率大于50%,但仍有较大不确定性

  自1910年起的27次中期选举中,有12次总统所在党派掌控参众两院,其中11次均是延续了总统大选年总统所在党派是两院多数党的优势。我们认为,2016年共和党占据参众两院多数党的席位,为2018年中期选举赢面提供了先决条件。自1908年以来,总统大选年时总统所在党派掌控参众两院共有18次,总统所在党派在中期选举中获得胜利的有11次,输了7次。我们认为,特朗普所在的共和党延续此前优势,继续赢得掌控权的概率大于50%。从历史上参众两院席位净变动的角度出发,总统所在政党在中期选举中流失席位概率大,中期选举胜利与否取决于席位流失多少。

  特朗普这次选情如何?众议院是共和党主战场,参议院压力相对较小

  今年11月6日的中期选举中,参议院将更换35个席位,众议院更换全部435个席位。参议院失去1个席位、众议院失去23个席位是共和党维持多数党地位的底线。在参议院选举中,共和党将更换9个席位,民主党26个。其中共和党有2个摇摆州,民主党有5个。这意味着民主党要想获胜,不仅要保住这5个民意不定且位于共和党“红色阵营”的摇摆州,还要争夺共和党的2个州。如果届时参议院投票出现50:50的情况,共和党仍会在副总统的帮助下保证多数党席位。而在众议院选举中,共和党议员退休率高、民主党民意高涨等因素对共和党不利,众议院是共和党的主战场。

  特朗普为中期选举埋下哪些伏笔?税改是最大亮点,贸易政策是关键政绩

  因经济发展的不均衡,中下层选民的诉求在于提高传统产业就业率和反对全球化浪潮。2016年特朗普经由过程经济刺激计划、美国优先、贸易保护主义等政策迎合中下层选民诉求,赢得大选。回溯过往政策,税改是特朗普政绩的最大亮点。在发展美国本土能源、放松金融监管方面特朗普也有所突破,但医改、基建两个竞选时的关键承诺仍未取得实质性进展。我们认为,在其余政策较难以推动的情况下,贸易政策将成为特朗普当前的关键政绩。而众议院是共和党主战场,对中国态度强硬是特朗普迎合中下层选民的政治选择。共和党能否保持多数党地位是特朗普后续能否有所作为的关键。

  特朗普搬起贸易争端的石头会砸自己的脚吗?

  特朗普为何选择激化中美贸易冲突?我们认为,一方面是因为“选票”。为赢得输不起的中期选举,特朗普必须讨好中下层选民。另外一方面,特朗普意在重塑全球制造业产业链,经由过程“一抓一放”进行全面布局,实施税改吸引制造业回流美国,关税制裁瞄准中国高端制造业。另外,减税带来的正向刺激或将抵消部分贸易冲突对经济的负向影响。我们认为,“前期雷声大、后期雨点小”是较适合特朗普的政策选择。随着美国代表团访华,中美谈判将正式开启,这是一个较为重要的节点。若谈判顺利进行,将改善市场的风险偏好,若谈判合不拢,未来市场风险偏好仍将持续受到影响。

  风险提示:美国国内政治诉求过强,贸易冲突持续时间拉长。迫于中期换届共和党的政治压力,美国不断主动加剧贸易摩擦。

  【华泰宏观李超团队】宏观: 八问美国中期选举

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