市值蒸发700亿,比亚迪的多元化美梦破灭?

2018-05-04 21:00 来源:摘走网编辑整理

4月27日,比亚迪公布2018年第一季度报告。报告显示,公司今年一季度扣非后净利润为-3.29亿元,昔日的明星股,如何沉溺堕落为今日的亏损股?


市值蒸发700亿,比亚迪的多元化美梦破灭?

?第一季度业绩惨淡

比亚迪2018年一季度的施展阐发,让人大跌眼镜,完全颠覆大白马的形象。巨降83%的净利,暴跌173%成负值的扣非净利,预示着这家明星公司将面临极大的困境。

季报公布后,比亚迪的股价也入手下手“跌跌不休”。今天开盘,比亚迪更是跌出了2017年9月以来的最低点每股48.58元。截至收盘,与2017年11月的最高点相比,比亚迪的市值已经蒸发了700多亿,市值下跌33%。


业绩巨亏全因补贴退坡?

针对今年第一季度的惨淡业绩,比亚迪把主因归结在了新能源汽车补贴退坡,政府补贴的减少,导致新能源汽车业务尤其是电动大巴部分的盈利能力出现大幅下滑。

市值蒸发700亿,比亚迪的多元化美梦破灭?

2月13日,国家4部委联合发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,通知显示,新能源汽车补贴退坡,补贴要求的技术门槛明显提高。

而根据通知,从新政颁发到正式实施,中间有4个月的过渡时间。在2月12日到6月11日的过渡期期间,新能源乘用车、客车按旧标准的0.7倍补贴,新能源货车和专用车按旧标准的0.4倍补贴,燃料电池汽车补贴标准则不变。

不过,很多投资者心存疑惑,比亚迪今年一季度的净利润比去年同期巨减的5个亿,不会全是补贴退坡惹的祸吧?

究竟结果,2月中旬才降的补贴,降幅才30%,并且,根据比亚迪的官方数据,今年第一季度,比亚迪新能源汽车的销量比去年同期还大涨了227%。

因此,有业内人士透露表现,大量债务增加导致了应付利息的大量增加,是比亚迪业绩下滑的另外一个重要缘故原由。

季报显示,比亚迪一年到期的非流动负债,今年一季度为141亿元,而2017年全年这个数字才99亿。也就是说,比亚迪一年内到期的非流动负债,一季度比一整年还多了42%。

在其他负债上,一季度的数据为26亿元,而2017年年底则为5亿元。也就是说,比亚迪的其他流动负债,今年头三个月比整个2017年多了将近420%。

甚至有投资者得出结论,今年一季度比同期减少的5个亿里面,有4.3个亿是偿还的利息增加导致的。


都是云轨惹的祸

那为何比亚迪今年一季度要如此大规模举债呢?

大概是为了全力发展云轨。

根据比亚迪的2017年年报,以云轨为代表的城市轨道交通业务,被定位为比亚迪未来发展的重要战略标的目的,是比亚迪四大主要业务之一。

市值蒸发700亿,比亚迪的多元化美梦破灭?

按照比亚迪公示的云轨造价每公里1.5亿-2.5亿元,修建一条100公里的云轨,至少要花费150亿元才能完成。

造价虽高,但比亚迪的云轨野心可不小。比亚迪董事长王传福曾在接受采访时透露表现,“像汕头这样的城市有273个,那就是近10万亿元的市场。

然而,理想很丰满,现实却比较骨感。

今岁首年月,比亚迪云轨在多地被发改委叫停的消息频频传出。

另外,受去杠杆的影响,地方政府投融资渠道受阻,地方财政紧张,难免就要对比亚迪的云轨项目拖款。这一拖款,比亚迪一季度的业绩就难看了。


比亚迪的“多元化”执念

比亚迪曾经是不少人心中的大白马。

2008年,股神巴菲特花费18亿港元,以每股8港元的价格认购了比亚迪10%的股份,并且持股至今一直没有沽售。不仅如此,巴菲特还曾透露表现,比亚迪董事长王传福是他最欣赏的四位CEO之一,称其为“爱迪生和比尔·盖茨的结合体”,有特别很是多的伟大的设法主意,并且特别很是擅长把这些设法主意变为现实。

2009年的博鳌论坛上,赤子之心的赵丹阳,称其也喜欢比亚迪,BYD就是Build Your Dreams的意思,这个dream还不是一样平常的dream,是伟大的中国梦。

当时比亚迪两大主营业务,一是电池,另外一是汽车,都搞得欣欣向荣。但是很快,比亚迪就入手下手做起了多元化的美梦。

2010年,比亚迪四面出击,搞了一番大规模的多元化,家电、太阳能光伏、IT,什么都要插上一脚。

但这些多元化的探索,大多都没有得到什么好结果。家电方面,不到一年,没等到比亚迪家电推出市场,比亚迪就颁布发表退出传统家电领域;太阳能光伏方面,一路干到2015,还是亏损;IT方面,比亚迪的笔记本电脑永远不见上市。

2012年,比亚迪陷入全面困境,多元化体系崩盘。

尽管如此,投资者还是很看好比亚迪。巴菲特的多年搭档查理?芒格就告诉比亚迪,“你们知道吗,所有的伟大的公司都是死过一次以后,才变得伟大,你看苹果差点破了,GE破产好几次了,所以这次经历会让公司变得更伟大。”

然而,失败是成功之母的前提是,要从失败经验中吸取教训。

但比亚迪显然没有,到了2015年,又入手下手了新一轮的多元化之梦,云轨就是其中的“代表作”。

比亚迪王传福今日的困境,就跟当年福耀玻璃的曹德旺差不多。

当年,福耀集团打算在香港上市,当时曹德旺除玻璃外,还有工业村公司、装修公司、加油站、高分子公司、配件公司和香港贸易公司等,多元化程度跟今天的比亚迪相比,是有过之而无不及。

曹德旺曾拿公司报表给香港生意业务所的一名总监看,希望对方指点一二。结果对方说,“你这个是垃圾股。你一个公司什么都做,就等于什么都不做,这样谁敢买你们的股票?!你的公司必须重组,只做最擅长的,其他的都卖掉。”

比亚迪目下当今的情况也差不多,难道电动汽车的赛道还不够大么?专心做好汽车主业,成为中国的特斯拉,难道这个目标,还不克不及满足王传福?

企业的多元化布局其实有两种,真多元化和伪多元化。

真多元化如阿里、腾讯,在某一个领域聚集起巨大的成功,然后顺势切入行业的上下游,形成协同作战,所以取得了更大的成功。

而伪多元化如比亚迪,总是在盲目切入各个领域,东一枪西一枪,而且插手的领域,彼此之间实在看不出有多少联系。

再优秀的企业家,管理半径也是有限的,再钱多的企业,资源也是有限的,跨领域的多元化,如何可以或许成功呢?


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