京东逼近破发市值跌3000亿,大股东腾讯投资收益为何还赚22亿?

2018-11-22 06:00 来源:摘走网编辑整理

【野火财经】11月21日讯,腾讯控股(00700.HK)要说做电商,也不是没有下过力气,但最终还是将电商打包卖给京东(NASDAQ.JD)并换来京东大股东地位。这笔交易和2005年雅虎将中国雅虎资产出售给阿里巴巴,同时投资阿里巴巴10亿美元,进而取得阿里巴巴40%股权,是同一种操作思路。

现在阿里巴巴市值经过13年后,最高曾经超过5500亿美元,即使最近大跌仍然有4000亿美元左右市值,雅虎这笔在中国的投资赚数百倍。

京东逼近破发市值跌3000亿,大股东腾讯投资收益为何还赚22亿?

目前,腾讯持股京东股权比例为18%,超过京东创始人刘强东的持股比例15.5%。有人说刘强东给马化腾打工,这话对,也不对。说对,是因为腾讯确实是京东大股东;但是京东控制权其实在刘强东手上,因为刘强东所持股权都是B类股,1股相当于20票投票权,其他股东持有A类股,1股只有1票投票权。所以,最终刘强东投票权在90%左右。

对于腾讯来说,在京东董事会有一个席位,但公司战略和日常管理,腾讯从不插手,股权和经营权进行分离。刘强东独揽大权。

在过去的第三季度,京东实现收入1048亿元,同比增长25%。在非美国通用会计准则下,实现净利润12亿元。25%增长率,在互联网公司中不算低,就拿京东大股东腾讯来说,在三季度增长也仅有24%,但是利润233亿元,同比增长30%,这是最大区别。

从股价来看,京东今年最高时超过50美元,如今已经不足20美元,距离最高股价,市值跌去大约450亿美元,合计人民币为超过3000亿元。京东发行价为19美元,离破发已经不远。

好在腾讯对京东这笔股权,是权益法计算损益,如果是以公允法计算,那这笔投资在三季度中可是一个巨大的亏损窟窿,尽管是非现金损益,但是体现在财务报表上也是非常难看的。

京东逼近破发市值跌3000亿,大股东腾讯投资收益为何还赚22亿?

一半来说,长期股权投资采用权益法,除增加、减少因股权影响长期股权投资而引起的账面价值的增减变动外,被投资企业发生利润或亏损,相应要增加或减少投资企业长期股权投资的账面价值。

根据这个方法,投资企业要按照其在被投资企业拥有的权益比例和被投资企业净资产的变化来调整“长期股权投资”账户账面价值。投资企业应将被投资企业每年获得的净损益,按投资权益比例列为自身的投资损益,并表示为投资增减。

在京东一案中,京东截至2018年9月30日,股东权益合计即净资产为645亿元,比截至2017年12月31日524亿元,还多出121亿元,腾讯按照权益比例18%,还净赚22亿元。

京东逼近破发市值跌3000亿,大股东腾讯投资收益为何还赚22亿?

腾讯是京东大股东,对京东显然也是长期股权投资,采取权益法很合理。

投资损益还有另一种方法,即公允价值法。即熟悉市场情况的买卖双方在公平交易条件下和自愿的情况下确定的价格。在实务中,通常由独立资产评估机构对被并企业的净资产进行评估。对于上市公司,其实以股价或者市值作为公允价值。

那么假如,我是说假如,腾讯对京东采用公允法,那么从2017年12月底到2018年9月底,和使用权益法,之间差异是多大?

2017年最后一个交易日,京东股价为41美元左右,2018年9月30日,京东股价为26美元,股价差15美元,市值相差217亿美元,大约合计人民币1500亿元。按照腾讯持股市值,则损益为-270亿元!

一个是赚22亿,一个是亏270亿,这就是不同方法对于同一笔投资的最大区别。

当然,如果是非长期股权投资,那看到股价波动时,是随时可以出手的,比如苏宁易购持股阿里巴巴就是这样。苏宁靠出售阿里巴巴股票,前三季度利润是同比十几倍。

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