唯品会遇滑铁卢市值蒸发680亿,马化腾投资亏损从拼多多美团赚回

2018-11-16 13:00 来源:摘走网编辑整理

【野火财经】11月16日讯,曾经的电商第三极唯品会(VIPS.NYSE),在过去三年中“遭遇”滑铁卢。如今江湖地位已经被拼多多取代。

还是从最新出炉的唯品会财报说起。第三季度总净营收为178亿元,比去年同期153亿元增长16%。

唯品会遇滑铁卢市值蒸发680亿,马化腾投资亏损从拼多多美团赚回?

对于互联网企业来说,16%增速或许不是很低,但实际情况是唯品会连气儿9个季度收入增速下滑。从2016年二季度收入增49%,一路下滑至当前16%。

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毛利润为36亿元,比去年同期35亿元增长3.8%。唯品会第三季度毛利率为20.4%,去年同期为22.9%。与上个季度来说有所恢复,但同比去年,还有2.5个百分点差距。

唯品会透露表现,毛利率下降是由于促销导致。野火君的理解是:唯品会若无促销,只怕收入增长更差。

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当季营销费用为5.78亿元,去年同期为4.78亿元,增加21%,高于收入增长速度。 营销支出在净营收中所占比例为3.2%,去年同期为3.1%。

技术内容费用为4.91亿元,去年同期为4.55亿元。技术内容费用在净营收中所占比例为2.8%,去年同期为3%。这项费用居然还下降,野火君只能猜测是技术费用维持,内容成本下来了。究竟?结果很多互联网公司都说自己是技术公司,而且还要技术输出,此时不增加反而减少,显得很没有追求。

管理费用为6.25亿元,去年同期为5.47亿元。管理费居然还出现下滑,不知道是裁员还是减薪。管理费用在净营收中所占比例为3.5%,去年同期为3.6%。总之就是严控成本,开源节流。

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净利润为2.29亿元,比去年同期3.38亿元下滑32%。净利润率为1.3%,去年同期为2.2%。每股摊薄收益为0.34元,去年同期为0.56元。净利率在2016年四季度曾超过4%,两年过去,快要降一半了。

若管理费保持相同水平,则唯品会本三季度还会少盈利7800万元,变成1.51亿元,下滑幅度超过50%。

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在2018年,唯品会最高价为19.14美元,前期最低价只有4.3美元,跌去78%,市值也是大大缩水,当前仅在30-40亿美元这一档。期间唯品会市值蒸发98亿美元,大约合计人民币680亿元。在风光时,唯品会市值曾经达到过150亿美元的高水平。

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至于PE,已经从原来的40多倍变成仅有10多倍,这不是一个电商互联网企业该有的施展阐发。

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而净资产收益率(ROE)和资产回报率(ROA)ROA也是一路走低。按照年化,在最好年头2015年,唯品会ROE曾经高达50%以上。就是给你一块钱,一年就有5毛钱收益。

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单独看唯品会或许还看不理解?理睬,不烦和另外一个电商阿里巴巴对比。在2016年第一季度,唯品会收入增速还超过阿里巴巴,之后差距越来愈大。阿里巴巴这头大象仍然能维持在50%以上增速近10个季度,唯品会增速则维持在只能在低两位数,再混下去,就是个位数增长。

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如果收入个位数增长,那唯品会市盈率还要继续走低,意味着股价还要下调。与阿里巴巴近50倍PE相比,唯品会股价下调是应有之义。阿里巴巴50%增速对应50倍PE于是就很合理。

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在2017年12月18日(唯品会店庆日),腾讯以6.1亿美元投资唯品会,顺便将微信钱包九宫格中一个位置,作为“嫁妆”送给唯品会,取得唯品会7%股权。7%股权可是唯品会大出血,因为创始人沈亚当前也只有12.69%股权。可见,沈亚真的很努力,想要借助微信流量恢复唯品会往日荣耀。

不知道是用户群体不匹配,还是微信钱包中电商入口厂家太多(拼多多、京东、美团、蘑菇街、同程艺龙等),影响唯品会流量转化。总之现实就是,腾讯这笔投资市值已经变成2.59亿美元。在股价低点4.3美元时,腾讯这笔投资亏损超过67%。

即使按照9月最后一个生意业务日收盘价6.24美元较量争论,彼时唯品会市值为41亿美元,腾讯持股公允价值为2.89亿美元,还是亏掉53%,直接腰斩啊。

当然,因为是战略投资,腾讯只要不减持,就不会产生实际亏损;但是体目下当今腾讯投资收益中,唯品会就是负资产。同样,在去年12月18日也出手的京东,当前持股为6.77%,在唯品会这笔投资亏损遭遇上,与腾讯基本类似。

好在,腾讯触角太多,在唯品会沈亚身上失去的,在拼多多黄峥和美团王兴那里找回来了。

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